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海富通杜晓海：来自希尔伯特空间的砍柴人来源：猫头鹰基金研究院导读杜晓海在2年多的公募基金管理经历中，先后经历了2016-05-26至2017-12-26的上升的不同市场环境。在行情的起起落落中取得了平均7.15%的年化收益率，而同期市场的收益率为-9.17%，超出市场16.32%。管理资金规模最高5.27亿。 我们基于公开市场数据以及面对面的访谈，对于杜晓海的市值表现与其背后的能力动因之间的逻辑关系进行了科学的分析，为更好的认识组合管理及其经理人提供了理性支持。

展望未来行情走势：二季度随着一些利空因素逐步消除，特别是在二季度贸易谈判上有望达成框架性协议，进一步消除市场担忧，A股市场或将出现第二波上升的机会。在去年10月份市场最低迷的时候，建议大家关注三个方向，即科技+券商龙头+消费。现在券商和科技龙头股已经率先启动，走出快速上升的态势。而消费股整体涨幅并不大。但贵州茅台等消费龙头股已经开始启动，接近前期的高点。消费股在二季度也有望出现大幅上行的机会，建议投资者可以积极地进行配置。

西昌卫星发射中心见证中国速度长征系列运载火箭从第一次发射到第100次发射用了37年，从第100次发射到第200次发射用了7年，从第200次发射到第300次发射仅用了4年多时间，中国速度令世界震撼。其中，三次“逢百”节点，两次都花落西昌卫星发射中心，这并不是偶然。翻开西昌卫星发射中心的发射记录表，我们可以清晰地看到，自1984年1月29日用长征三号运载火箭发射我国第一颗地球同步轨道卫星“东方红二号”以来，西昌累计放飞“长征”系列运载火箭127枚，约占300次的43%，是我国目前执行发射任务最多的航天发射中心。

如同电子具有波函数，作为一个量子对象，量子四面体的波函数状态可以用量子态来刻画。从几何意义上来说，因为四面体是封闭的，所以这个量子态必须满足一定的条件，那就是四个角动量算子求和以后，作用到这个量子态必须等于零。即：（J1、J2、J3、J4分别为4个面的角动量算符）

杜晓海在全市场范围近三年回报率最佳排名TOP 0.45%， 获得alpha最佳排名TOP 0%，获得smartbeta最佳排名TOP 30%。当然一年的alpha排名很高并不能说明问题。事实上，杜晓海在2018年所谓alpha排名比较高，是获益于其股债之间配置带来的收益的外溢，并非是选择股票获得的传统的alpha收益。这种外溢本质上量化模型的”错误“。但是本着严谨的态度，我们并没有因此修改模型或数据，如果那样将会破坏横向比较的可信度。

泰和小贷去年公司拥有人应占溢利约人民币6875.5万元，较2017年增长50.0%。集团总利息收入由2017年的约人民币9133.8万元增加约18.6%至约人民币1.083亿元。有关增加主要由于应收贷款平均每日结余由2017年的约人民币6.989亿元增加约17.6%至约人民币8.223亿元及平均年利率由2017年的13.1%增加至13.2%。