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新兴市场延续吸金EPFR数据显示，上周全球股票型基金吸引61.6亿美元资金净流入，全球债券型基金吸引71亿美元资金净流入，结束了此前连续的资金净流出趋势。在此前两周，全球股票型基金分别出现206.1亿美元，86.3亿美元的资金净流出；全球债券型基金分别出现71.4亿美元，46亿美元的资金净流出。

总体来说，目前市场对于经济悲观预期是否反转仍需确认。与经济景气程度关系密切的消费、周期等板块表现较为低迷，虽然中报业绩披露不俗，但在市场预期没有出现转变时，“估值底”难对指数产生直接贡献。成长类科技板块在贸易摩擦影响下，短期也难以找到扩张机会，IF与IC合约受此影响更大。相对而言，IH在“政策底”下安全边际最高，建议中长期持有多IH空IC或空IF底仓。短期来看，事件边际影响减弱，政策面频吹暖风，预计市场在双节前呈现修复性振荡态势，沪指底部从2650点缓慢抬升，期指建议短多长空。

由于年底政治局会议公报内容相对较为精简，对2020年投资更有指导意义的中央经济工作会议将会在近期召开，我们届时也会做出相应的分析。02 中观·景气——半导体景气延续，建材等价格趋弱在继电子台股营收继续改善和海外半导体设备出货额延续好转之后，全球半导体销售跌幅继续收窄。10月全球半导体销售额持续好转，美洲、中国、日本、亚太地区半导体销售额同比跌幅收窄。其拉丁美洲半导体销售额为71.8亿美元，同比下滑27.1%，跌幅较上月收窄3.3个百分点；中国地区半导体销售额为130.3亿美元，同比下滑10.2%，跌幅较上月收窄2.7个百分点。国内软件产业利润增长速度加快。根据工信部统计数据，10月软件产业利润总额累计同比增长11.9%，增幅较上月扩大1.1个百分点。

各国央行正在放松货币政策以支持本国经济，有些国家甚至已经二次、三次降息，全球长期利率已降至历史低位，与未来低通胀和低增长率的预期相符。各国央行放宽货币政策，不断增加其黄金储备，中国、俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦当局都在增持。其中，中国央行已经连续8个月增持黄金。央行在官网发布的数据显示，2016年10月末至2018年11月末，央行黄金储备保持在5924万盎司不变。从2018年12月末开始，央行逐月增加黄金储备，在今年7月末达到6226万盎司。这也进一步提供了金价上涨的动力。

世界银行日前对全球通胀预期上升提出预警，认为全球“低通胀时代”将在今年结束。然而，今年我国物价料继续保持温和态势，全年通胀压力不大。首先，投资需求和消费需求对物价的拉动作用减弱。当前我国经济增长已不再依靠粗放式投资拉动，投资增速将继续在低位徘徊，投资对价格上涨的拉动力减弱。消费需求稳中趋缓，消费品价格上涨缺乏动力。

052D型导弹驱逐舰是我国海军自主研发的新一代导弹驱逐舰，是052C型导弹驱逐舰的升级型号，也是中国继052C型驱逐舰之后推出的又一种装备相控阵雷达和垂直发射区域防空导弹系统的现代化防空驱逐舰，装备有64单元通用垂直发射装置。首艘052D型驱逐舰“昆明”号于2012年8月28日下水，2014年3月21日正式加入中国人民解放军海军战斗序列。