91mfb-p8Yit-v2826523.apk

《华盛顿邮报》在一月报道，Facebook或将迎来FTC给出的“创纪录罚款数额”。预计，罚款金额将超过FTC在2012年因谷歌涉嫌违反协议向其处以的2250万美元罚款。《纽约时报》二月称，Facebook与FTC在商议高达数十亿美元的和解协议。

（9）【昆山高新：变更“19昆山高新SCP002”募集资金用途】2月11日，昆山高新集团公告称，变更“19昆山高新SCP002”募集资金用途。（资料来源：昆山高新集团公告）相关债券：19昆山高新SCP002（10）【乌鲁木齐房地产开发：将“16乌房01”票面利率上调至6.10%】

去年11月12日，我们在《利率债专题报告—货币政策展望：内外宽松》中首次提出未来央行或将降息，货币政策可能将呈现降息+降准的组合。在经济下行和融资需求收缩背景下，中性利率处于较低水平，而中国的政策利率水平可能高于中性利率。2018年以来，融资难融资贵成为了实体企业的一致感受，与此同时，银行负债成本高企也与这一现象相呼应。长期来看要降低整个社会的融资成本，需要通过降息的方式直接降低融资成本。此外，基准利率的下调也有空间。具体到降息工具的使用，通过公开市场操作利率降息的方式概率较大。降息观点提出后受到市场关注但更多是质疑，成为市场方向不明朗、多空胶着情况下的一个新变量。

银亿股份表示，此次收购是公司布局汽车零部件行业的延续。2017年，公司收购了全球知名的汽车自动变速器独立制造商比利时邦奇集团以及全球第二大独立生产气体发生器生产商美国ARC集团，构建起汽车高端制造产业平台。本次收购完成后，公司将布局传感器的生产、销售业务领域，进一步巩固和扩展汽车产业链。

我不知道，360凭什么可以认为能推出爆款产品。根据曹凯所说，360游戏艺术将朝着三个方向出发：引入优质IP资源、重金招揽精英、行业资源整合，以开放的态度打开游戏行业的全新局面。实际上，简单来说，所依赖的依旧在于360的流量资源加上岂凡的研发实力，这是目前最主要的依仗。

3．应对策略：战略乐观，逐步布局主升浪初期折返跑是布局时机，加速往往靠银行带动，岁末年初是窗口期。我们前期多篇报告分析过，1月 4日上证综指2440点是牛市反转点，上证综指2440-3288-2733点，是牛市第一阶段的进二退一。对比历史上牛市第二波上涨的政策面、基本面背景，上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪。历史上牛市第二波上涨的时间和空间都会明显大于第一波上涨，具体时段如06/01-07/03、09/01-09/11、14/03-15/02，第二阶段持续时间12-20个月左右，指数最大涨幅多数在70-180%之间，牛市第二波上涨结束后会有10-25%左右回撤，随后进入第三波上涨冲刺。牛市第二波上涨是牛市主升浪，盈利和估值均上行，形成戴维斯双击。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了历史最近三次牛市第二波上涨初期的行情，发现均是银行带领指数向上突破：05/10-06/1上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点涨幅18.2%，银行同期最大涨幅27.4%。08/12-09/2上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点涨幅23.4%，银行同期最大涨幅29.5%。14年下半年尤其11-12月银行大涨52.8%，上证综指36.7%。牛市第二波加速上涨突破前期高点，通常靠银行引领，这次冲破3288点也需要银行启动。此外，回顾历史，岁末年初时银行、地产往往有异动行情，因信贷关联度、估值低高股息的价值属性类似，二者通常联动，代表性时间如12年12月-13年1月、14年11-12月、18年1月。总体上，地产和银行异动的原因是当时估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化。今年需注意银行地产岁末年初异动的可能性：第一低估值，当前银行、地产板块最新PB（截止2019/9/30）分别为0.85倍和1.41倍，分别对应2005年以来估值从低到高的4.1%和3.7%分位；第二低配置，19Q2银行机构持仓比例为5.7%、房地产为4.5%，分别对应2005年以来持仓占比从低到高的31%、44%分位；第三低涨幅，2019年以来银行、房地产涨幅为18.9%、13.2%，低于沪深300的26.7%；第四政策与事件催化，如前所述四季度政策及改革可能发力。