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1．打破刚兑是一种进步是改革信用违约是供给侧结构性改革的深化。5月以来信用违约成为投资者最担忧的问题之一，5月发生5起信用违约事件，2018年以来共发生20起信用违约事件，其中涉及了5家上市公司如神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消、ST柳化。我们认为，这一轮信用违约与2011年的信用违约事件有本质上的不同。2011年在银行系统流动性紧张、信贷投放遭遇强紧缩政策压制以及地方土地转让收入受到抑制的背景下，滇公路、上海申虹、云投等部分地方城投债出现信用违约风险，城投债大跌。2011年城投危机爆发的宏观背景是基本面下行，GDP同比增速从11Q1的10.2%降至12Q2的7.6%，全部A股累计净利润同比增速从24.2%降至-0.16%。与之不同的是本轮信用违约背景是经济增速平稳中，由去杠杆导致外部融资整体收紧，公司融资渠道收紧形成的流动性危机，本轮信用违约主体中民企占比高，因为国企融资渠道更畅通。从2016年以来我国经济增长进入L型的一横，目前这一格局并未发生变化，2018Q1我国GDP增速仍维持在6.8%，消费支出在GDP中占比已经提升至53.6%，消费对GDP累计同比的贡献率达到了77.8%，消费是经济增长平稳的最大中流砥柱。此外，截止4月我国地产开发投资累计同比维持在10.3%，支撑固定资产投资同比7%，中国经济的内需韧性较强。2016年以来供给侧结构性改革不断推进，“去产能、去库存”的相关政策已经取得很好效果，周期性行业过剩产能明显降低，房地产行业库存去化。去杠杆是供给侧结构性改革的深化，是继续解决实体经济相关的金融层面问题，是主动去杠杆、加强监管而非经济周期下行导致的被动违约。在“稳中求进”、“发展中解决问题”的宏观政策基调下，信用违约还会持续，但预计风险整体可控。

一星期后的7月23日，辛利军首次以京东健康CEO的身份见媒体时，京东健康在京东集团十一大业务板块中已经位于第四位，仅次于零售、数字科技和物流。第一财经记者了解到，今年5月9日，京东与CPEChina Fund、中金资本和霸菱亚洲投资等投资者就京东旗下医疗健康业务子公司京东健康的A轮优先股融资签署正式投资协议。京东健康此轮融资总额预计超过10亿美元。融资完成后，京东将仍是京东健康的控股股东。

8 刘昌赫 1993年第6届富士通杯 韩 69 马晓春 1995年第6届东洋证券杯 中 210 依田纪基 1996年第1届三星火灾杯 日 111 小林光一 1997年第10届富士通杯 日 112 王立诚 1998年第2届LG杯 日 213 俞斌 2000年第4届LG杯 中 1

在廖鹤凯看来，股东萌生退意，可能考虑到了去杠杆政策持续推进的影响、自身现金流的需求。同时，在去杠杆大环境下，信托公司的经营情况必然进入调整期，此阶段股权价值很难得到提升。此时选择退出也是相应股东调整自身投资布局的手段。信托业进入新一轮调整期的标志性事件是2018年4月资管新规落地，明确信托去通道目标。当年8月，银保监会信托部下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》（简称“37号文”），指导过渡期信托业的整改工作，未提及“善意、恶意”通道划分，过渡期信托公司可以发行存量老产品对接，信托通道业务压力缓解。

——降低部分商品进口关税根据《国务院关税税则委员会关于降低部分商品进口关税的公告》，11月1日起，降低部分工业品等商品的最惠国税率。本次降税主要涉及纺织品、石材、陶瓷等共1585个税目，约占中国税目总数的19%。同时，随着关税总水平尤其是药品、日用消费品进口关税的下调，相应下调进境物品进口税（俗称行邮税）的税目税率。

据NHK报道，大和证券集团计划于4月30日和5月2日为其日本客户提供在美国和欧洲上市的股票的交易。SMBC Nikko Securities Inc．正在考虑设立一个呼叫中心，来处理客户出售美股的交易。假期过后还不能掉以轻心分析预计，很多投资者会通过购买美元/日元和日股的期权，来对冲这种风险。乐天证券（Rakuten Securities Inc．）此前警告投资者，假期之后仍可能出现波动。Okazawa也表示，日本股市会在假期后更为波动。