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（三）风险管控方面。1.2016年，所属中信银行个别分支机构和另外2家所属企业资产风险分类不够准确。2.2012年至2014年，所属中信重型机械有限责任公司等4家企业抵质押和实物资产管理不到位，5.61亿元资产面临损失风险；中信银行一家分行有18.1亿贷款因对借款人资金流缺乏有效制约，面临质权悬空风险。

积极因素闪现在此前市场反复震荡的背景下，资金也在这一背景下的持续离场。市场当前也还主要是由存量资金来主导。不过随着积极因素的累积，指数上攻动能有所强化，后市偏向乐观。整体而言，从融资余额以及交易活跃度的小幅下降来看，中信证券认为，市场情绪仍未见好转，未来仍将大概率维持弱势格局。首先，融资买入额占全部A股交易额比例继续维持低位小幅波动，20日环比增速在历史较低位置小幅波动，从融资交易占比增速周期变化规律来看，投资者情绪仍未见好转，未来市场大概率仍将维持弱势格局。其次，截至4月20日，新增投资者开户人数呈现持续下降趋势，潜在投资者对股市关注度并未见回升。风险偏好指数下降至0以下。结合融资买入额占比环比变化及风险偏好指数状态，投资者仍较为谨慎，市场企稳反弹仍需等待。

3.2014年10月至2015年8月，所属中信银行、中信信托向高污染、高耗能企业提供新增融资105亿元。4．至审计时，所属中信泰富特钢集团有限公司下属5家企业有3台设备未按规定淘汰，有14个项目未经环评即开工实施或投入生产等。5.2011年至2015年，所属中信银行5家分支机构通过安排借款企业循环质押存单融资或提供质价不符的财务顾问服务等方式，向12家企业多收取利息和财务顾问费等1741.79万元。

第三种，美国和伊朗之间冲突升级，包括重大损害沙特和阿联酋的能源基础设施和关闭霍尔木兹海峡，将导致亏损供应2480万桶，约四分之一的全球供应，油价将立即飙升。报告称，一年内，油价将回落至每桶80美元至100美元的区间。但报告指出，对油价产生重大影响的结果，并不太可能实现。只有在更极端的情况下，油价才会出现急剧变化，才会出现重大的安全担忧和公众的严重反应。但报告指出，紧张局势升级的影响将是军事成本，而不是能源成本。即使在不太可能升级的情况下，美国也将被迫长期部署大量的空军和海军力量，这将需要花费数十亿美元在中东维持数年。

随着医药审评审批新政逐步推进，新药申报审评积压的状况显著改善，MAH 等制度试点也在很大程度上减轻了创新药研发企业的投入要求，企业申报创新药数量和品种获批数量较此前有了显著提升，医保对创新药的承接力度也在逐步加大。资本市场也持续向创新药企释放利好消息。2018年4月，港交所主板正式允许未盈利生物科技企业上市。紧接着今年7月份，科创板也开闸，也允许未盈利生物科技企业挂牌交易。创新药研发耗时长，投入高，涉及的不仅仅是资金投入，还有投资人如何退出问题。在美国，早期介入新药投资的机构，后续可以通过纳斯达克退出，尔后也培育了一批具有世界影响力的创新药企。

具体来看，教育服务营收依然占到总营收的九成以上。从成本结构来看，GAAP下计算，营业成本、一般及行政费用依然占据新东方支出的大头。从non-GAAP下净利润的增速来看，2019财年新东方净利润增速再次提速，从上年同期的31.3%提高至69.1%。